انخفض النفط اليوم إلى أدنى مستوى له في شهرين، مع تداول خام Brent بالقرب من 91 دولارًا للبرميل بعد ارتفاع نسبته 1.4% يوم الأربعاء، وخام WTI قرب 85 دولارًا. ومع ذلك، ما زال خام Brent مرتفعًا بأكثر من 50% منذ بداية العام. تجدر الإشارة إلى أن خام Brent بلغ ذروته قرب 116 دولارًا في 30 أكتوبر، وكان عند 94.62 دولار في 4 نوفمبر، وقريبًا من 100 دولار في 6 نوفمبر، وحوالى 97 دولارًا في 9 نوفمبر — لذا، منذ القمة المسجّلة في أكتوبر، فقد النفط أكثر من خمس قيمته.

السبب الرئيسي هو تعافي التدفقات من الشرق الأوسط. فقد أبلغت السعودية OPEC أن إنتاجها في أكتوبر ارتفع بنسبة 26% ليصل إلى أحد أعلى المستويات الشهرية في السنوات الأخيرة، كما أبلغ العراق عن تحقيق مستوى قياسي جديد للإنتاج في زمن الحرب. في نهاية أكتوبر، كانت الشحنات من الخليج عند نحو 80% من مستويات ما قبل الحرب؛ أما الآن فقد اقتربت من المستوى المعتاد السابق. هذا الارتفاع في الإنتاج بات واضحاً بالفعل في السوق الفعلي: الفروق السعرية تضعف، ومع محدودية الطلب بدأت أولى بوادر الفائض في الظهور.

لكن هذا التعافي يعتمد على حلول التفافية أكثر من اعتماده على ممرات بحرية آمنة. فالسعودية تنقل جزءاً من خامها عبر خط أنابيب الشرق–الغرب إلى البحر الأحمر لتجاوز مضيق هرمز، كما تُستخدم عمليات نقل النفط من سفينة إلى أخرى. تجدر الإشارة إلى أن هذا الخط تعرض لهجوم قرب المدينة المنورة في 9 نوفمبر، فيما تواصل إيران توجيه ضربات لناقلات النفط. لذلك يعتقد كثير من الخبراء أن السوق سيحتفظ بعلاوة جيوسياسية طالما بقيت الأطراف بعيدة عن التوصل إلى اتفاق.

التقدم في المفاوضات محدود، رغم أن حدة الصراع خفّت إلى حد ما. فقد قال محسن رضائي، أمين المجلس الأعلى للأمن القومي، لقناة Al Mayadeen إن إيران لن تُخرج "ذرة واحدة من المواد النووية المخصبة" من البلاد، وهذا أحد الشروط الرئيسية للولايات المتحدة للدخول في مفاوضات. كما يختلف كل من واشنطن وطهران بشأن الأصول المجمّدة والحصار البحري الأمريكي. ويأمل المتعاملون أن يؤدي فوز الديمقراطيين في انتخابات منتصف الولاية إلى تقريب نهاية الصراع. في 9 نوفمبر صرّح دونالد ترامب بأنه لا حاجة إلى ضربات جديدة، بينما وصف ماركو روبيو شروط إيران بأنها غير مقبولة – لهجة الخطاب أصبحت أكثر ليونة، لكن المواقف لا تزال متباعدة جداً.

أما سوق الديزل فيتحرك في الاتجاه المعاكس. فقد استهدفت الطائرات المسيّرة الأوكرانية مجدداً مصافي التكرير الروسية؛ وتشير بيانات Energy Aspects إلى أن ما لا يقل عن سبع منشآت تعرضت للقصف منذ أواخر أكتوبر، منهيةً فترة وجيزة من توقف الهجمات ومفاقمة نقص الديزل عالمياً. يُذكر أن مخزونات نواتج التقطير الأمريكية هبطت إلى أقل من 100 مليون برميل للمرة الأولى منذ 2003، كما تتوقع EIA أن يبلغ سعر بيع الديزل بالتجزئة 5.03 دولار للغالون. من المنتظر صدور البيانات الرسمية لمخزونات الولايات المتحدة هذا المساء، على أن يعقبها تقرير IEA يوم الجمعة.

كل ذلك يعني أن أسعار النفط الخام والمنتجات المكررة تسلك مسارين متباينين. أتوقع أن يختبر خام برنت مستوى 90 دولاراً في الأيام القادمة، ومن دون التوصل إلى اتفاق مع إيران، سيُرجَّح أن يكون مستوى الدعم قرب 85 دولاراً، بينما سيتراجع الديزل بوتيرة أبطأ من الخام. ويمكن أن تعود احتمالات الصعود في حال انهيار المفاوضات، أو شن ضربات جديدة على البنية التحتية، أو استهداف ناقلات النفط؛ أما الهبوط المستدام فيتطلب تأكيد إعادة فتح مضيق هرمز وارتفاع المخزونات.

من الناحية الفنية، يحتاج المشترون إلى اختراق أقرب مستوى مقاومة عند 87 دولارًا. سيسمح ذلك باستهداف مستوى 89 دولارًا، وفوقه سيصبح تسجيل اختراق صعودي أمرًا صعبًا. أما الهدف الأبعد فهو عند 92 دولارًا. في حالة الهبوط، سيحاول البائعون الاستحواذ على مستوى 84 دولارًا؛ وإذا نجحوا، فإن اختراق النطاق سيوجه ضربة قوية للمضاربين على الصعود ويدفع النفط إلى قاع عند 81 دولارًا مع احتمال التوجه نحو 78 دولارًا.