Mardi, les marchés des changes ont de nouveau atteint un point de fièvre. Les tensions géopolitiques se refroidissent, les troubles dans l’UE s’apaisent, et il sera beaucoup plus difficile pour Donald Trump de mener des politiques protectionnistes pendant les deux années restantes de sa présidence. Pourtant, les marchés FX restent dans un mode fortement émotionnel.
Le déclencheur a été la publication mardi de l’indice des prix à la consommation (CPI) américain pour octobre. Même si les chiffres annuels n’ont pas été publiés cette fois (les données d’octobre de l’an dernier avaient été affectées par un « shutdown » du gouvernement), le marché a vendu l’euro et la livre de manière agressive — des mouvements d’environ 100 et 150 pips respectivement — sur la base du chiffre mensuel de l’inflation. Bien que l’inflation d’un mois sur l’autre pour octobre ait dépassé les prévisions, elle a en réalité ralenti par rapport à la progression de 0,6 % en septembre. Autrement dit, la hausse de l’inflation a décéléré, mais le marché a réagi comme si elle s’était accélérée.
À rappeler : les États-Unis ne sont pas le seul pays confronté à l’inflation, et la Federal Reserve n’est pas la seule banque centrale à resserrer sa politique monétaire. Donc oui, le dollar avait des raisons légitimes de se renforcer mardi, mais pas dans les proportions exagérées que nous avons observées — et clairement pas sans confirmation le mercredi. La livre a évolué de manière globalement logique en 2026 dans un canal latéral. Les facteurs soutenant le dollar ont été la géopolitique et les anticipations de politique de la Fed ; les facteurs soutenant la livre incluent le resserrement de la Bank of England et des éléments domestiques positifs persistants au Royaume-Uni. L’an dernier, la livre avait bénéficié des actions de Trump qui ont orienté les flux de capitaux et d’un dollar relativement plus faible ; cette dynamique est désormais plus mitigée.
Mardi a également été marqué par plusieurs interventions de membres de la Fed. Alors que nous avons soutenu que les discours des banques centrales comptent moins lorsque les trajectoires de politique sont bien connues, un seul commentaire de Christopher Waller — selon lequel il pourrait soutenir une hausse de 50 points de base en décembre — a suffi à déclencher une nouvelle vague d’achats de dollars. Le marché continue donc de trouver des raisons formelles pour ouvrir de nouvelles positions longues sur le dollar, même lorsque le tableau d’ensemble ne justifie pas une telle vigueur.
Il est notable qu’aucun autre membre du FOMC n’a appuyé une hausse de 50 points de base en décembre, et les probabilités implicites de FedWatch ne montrent pas que les traders croient à ce scénario. Le marché s’attend à une hausse en décembre et peut‑être une autre en mars, mais il intègre un resserrement plus agressif (une hausse de 50 points de base en décembre plus plusieurs hausses l’an prochain). Nous continuons de considérer une grande partie de la récente vigueur du dollar comme illogique. C’est moins évident face à la livre, mais très visible face à l’euro.
Recommandations de trading EUR/USD :
La paire EUR/USD reste dans une tendance baissière qui, à ce stade, ne dispose pas d’un soutien fondamental, macroéconomique ou géopolitique suffisant pour se prolonger. Le contexte fondamental mondial reste globalement négatif pour le dollar, mais en 2026, d’abord la géopolitique puis le virage plus « hawkish » de la Fed ont apporté un soutien solide à la devise américaine. Lorsque le prix est en dessous de la moyenne mobile, privilégier des positions vendeuses avec des objectifs à 1,1047 et 1,1008. Au‑dessus de la moyenne mobile, les positions acheteuses deviennent pertinentes avec des objectifs à 1,1230 et 1,1292. Toutefois, avant d’initier des positions directionnelles, la paire doit sortir du canal latéral 1,1114–1,1265.
Recommandations de trading GBP/USD :
La paire GBP/USD poursuit une tendance haussière qui pourrait s’inscrire dans la tendance mondiale plus large entamée en 2022. Les politiques de Donald Trump continueront de peser sur l’économie américaine, de sorte que nous n’anticipons pas une force durable et à long terme du dollar sur cette seule base. L’année 2026 a été positive pour le dollar jusqu’à présent, car la géopolitique et l’inflation ont poussé les capitaux vers les actifs refuges et ont incité la Fed à reprendre son resserrement monétaire. En données hebdomadaires, le prix reste en range entre 1,3150 et 1,3780 à l’intérieur d’une tendance haussière de quatre ans, ce qui soutient les anticipations d’appréciation de la livre à moyen terme. Privilégier des positions acheteuses avec des objectifs à 1,3489 et 1,3523 lorsque le prix est au‑dessus de la moyenne mobile. Si le prix passe en dessous de la moyenne mobile, privilégier des stratégies vendeuses avec des objectifs à 1,3245 et 1,3184.
Explications des illustrations :
- Les canaux de régression linéaire aident à identifier la tendance actuelle. Si les deux canaux pointent dans la même direction, la tendance est forte.
- La moyenne mobile (paramètres 20,0, lissée) indique la tendance de court terme et la direction dans laquelle le trading doit être orienté.
- Les niveaux de Murray sont utilisés comme objectifs pour les mouvements et corrections.
- Les niveaux de volatilité (lignes rouges) indiquent le canal de prix probable dans lequel la paire pourrait évoluer au cours des 24 prochaines heures, compte tenu de la volatilité actuelle.
- L’indicateur CCI : des valeurs en zone de survente (en dessous de -250) ou de surachat (au‑dessus de +250) signalent qu’un retournement de tendance est probablement proche.
