Ở nơi ta không có mặt thì mọi thứ đều tốt đẹp. Ở nơi ta đang ở thì lại tệ hại. Điều này đang dần trở thành sự thật với đồng euro. Bất cứ thứ gì đồng tiền khu vực này chạm vào đều bị “đầu độc”. Đà giảm của giá dầu, trước đây từng được xem là yếu tố hỗ trợ tăng giá cho EUR/USD, giờ đây không còn đủ sức chặn lại đà suy yếu của cặp tiền chủ chốt, bởi nó làm giảm khả năng thắt chặt chính sách tiền tệ của European Central Bank. Thị trường hợp đồng tương lai chỉ định giá xác suất này ở mức 38% trong tháng 10, thấp hơn so với 54% dành cho Federal Reserve. Điều tương tự cũng đúng với các yếu tố khác từng hậu thuẫn cho đợt tăng giá trước đó.

Vì vậy, US dollar được coi là tài sản trú ẩn an toàn và thông thường sẽ giảm giá khi khẩu vị rủi ro toàn cầu và các chỉ số cổ phiếu tăng mạnh. Nhưng lần này thì không. Đà tăng của Nasdaq Composite và S&P 500 lên các mức cao kỷ lục không ngăn được phe gấu EUR/USD tiếp tục đợt tấn công đã khởi phát từ cuộc họp FOMC. Giới đầu tư tin rằng Kevin Warsh đã khôi phục niềm tin vào Fed và tài sản Mỹ, từ đó thúc đẩy dòng vốn dịch chuyển từ châu Âu sang Bắc Mỹ.

Động lực hoạt động kinh doanh tại châu Âu

Đồng euro vẫn không được hỗ trợ, ngay cả khi hoạt động kinh doanh trong khu vực đồng euro đã tăng lên mức cao nhất trong hơn ba năm. Chỉ số nhà quản lý mua hàng của Đức và Pháp mang đến bất ngờ tích cực, cho thấy nền kinh tế có khả năng chống chịu tốt trước các cú sốc địa chính trị và những tác động bất lợi khác.

Cùng lúc đó, OECD đang nâng dự báo tăng trưởng GDP cho Đức, Tây Ban Nha và Ý. Kết quả là, ước tính tổng sản phẩm quốc nội của khối tiền tệ cho năm 2026 được điều chỉnh tăng thêm 0,2 điểm phần trăm, lên mức 1%. Mọi thứ đều ổn, đẹp như trong lý thuyết?

Diễn biến dự báo của OECD đối với các nước châu Âu

Trên thực tế thì không hẳn như vậy. Nền kinh tế càng chống chịu tốt bao nhiêu, ECB càng có thể nâng lãi suất nhiều bấy nhiêu, và điều này rốt cuộc sẽ quay lại gây bất lợi cho khu vực đồng euro. Hơn nữa, mọi thứ đều mang tính tương đối. Thị trường đang chờ đợi dữ liệu về hoạt động kinh doanh tại Mỹ, nhiều khả năng cũng sẽ cho kết quả tích cực. Châu Âu lại không có được một lợi thế mạnh mẽ như dòng vốn đầu tư vào các công nghệ trí tuệ nhân tạo, những yếu tố đang thúc đẩy tăng năng suất, gia tăng nguồn thu thuế và đẩy nhanh tốc độ tăng trưởng GDP.

Do đó, việc Fed thắt chặt chính sách tiền tệ nhanh hơn, dòng vốn chảy từ châu Âu sang Mỹ và yếu tố “American exceptionalism” đang kéo tỷ giá EUR/USD đi xuống. Một nền kinh tế vững mạnh cũng không giúp được đồng euro, bởi trong bối cảnh rủi ro chính trị gia tăng tại Đức và Pháp, nhà đầu tư đang rời bỏ châu lục như chuột rời tàu đắm. Giá dầu giảm, vốn làm giảm khả năng ECB tiếp tục nâng lãi suất, cũng không trở thành chiếc phao cứu sinh cho đồng tiền khu vực. Mọi yếu tố đều đang chống lại cặp tiền tệ chính này.

Về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ ngày, EUR/USD đang tiến gần đến mục tiêu đầu tiên trong hai mốc đã nêu trước đó là 1.1400 và 1.1300. Các vị thế bán euro so với đô la Mỹ được mở ra khi giá bật xuống từ vùng kháng cự 1.1495 và được gia tăng sau khi phá vỡ vùng hỗ trợ 1.1455 nên tiếp tục được nắm giữ và thỉnh thoảng có thể tăng thêm.