L’euro a entamé la séance par un modeste rebond mais reste sous pression. Le rapport sur le marché du travail américain publié vendredi a ravivé l’appétit pour le dollar, tandis que les indicateurs économiques européens ont accentué la faiblesse de la monnaie unique.
Commençons par les États-Unis : les créations d’emplois non agricoles ont augmenté de 165 000 en octobre, contre 65 000 attendus, alors que le chiffre de septembre n’était que de 60 000. Le taux de chômage est tombé de 4,2 % à 4,1 %. La hausse mensuelle des salaires a atteint 0,4 %, tandis que le rythme annuel s’est établi à 3,1 %, contre une prévision de 2,9 %. Les données des mois précédents ont également été révisées à la hausse pour un total de 84 000 emplois supplémentaires. Une progression soutenue des salaires et une forte hausse de l’emploi indiquent que l’inflation reste élevée aux États-Unis, laissant à la Federal Reserve peu de raisons d’assouplir sa politique monétaire. Le marché considère une hausse de taux en décembre comme le scénario le plus probable. Il convient de noter que le taux directeur de la Fed se situe à 3,75–4,00 %, tandis que le taux de la facilité de dépôt de la BCE est de 2,50 %. Cet écart de taux d’intérêt soutient le dollar.
La situation est inverse en Europe. Les ventes au détail de la zone euro ont reculé de 0,7 % en septembre, alors qu’un repli limité à 0,1 % était attendu, après une légère progression le mois précédent. Le rythme de croissance annuel a ralenti de 0,8 % à 0,4 %. Les ménages dépensent moins, car les coûts élevés de l’énergie et une inflation avoisinant 4,0 % pèsent sur les budgets. C’est un problème persistant pour l’euro : l’économie ralentit alors que les prix continuent d’augmenter. La BCE est toujours censée procéder à une dernière hausse de taux en décembre, portant le taux à 2,75 %, mais la faiblesse des indicateurs économiques fait naître des doutes sur la possibilité d’aller au-delà.
La nouvelle semaine débute sans catalyseur majeur pour le marché. La balance commerciale allemande de septembre sera publiée aujourd’hui. Cet indicateur mesure l’écart entre la valeur des exportations et celle des importations d’un pays. L’excédent attendu est de 18,1 milliards d’euros, contre 19,5 milliards le mois précédent et 21,3 milliards en juillet. Si la prévision se confirme, l’excédent commercial aura reculé pour le troisième mois consécutif. Pour l’Allemagne, dont l’économie repose fortement sur les exportations, c’est un signal préoccupant. Des coûts énergétiques élevés et une demande atone en Chine et au Royaume-Uni pèsent sur les ventes. Parallèlement, les ministres des Finances et l’Eurogroupe se réuniront à Bruxelles. La réunion comportera des discussions sur les candidats appelés à succéder à Lagarde à la présidence de la BCE lorsqu’elle quittera ses fonctions le 7 février, même si aucune décision n’est généralement prise à ce stade. Le choix définitif est attendu lors du sommet des dirigeants des 26–27 novembre. Pour le taux de change, il s’agit davantage d’un facteur de toile de fond que d’un véritable moteur de marché.
À quoi s’attendre pour l’euro ? Tant que les statistiques américaines continueront de surpasser les chiffres européens, une reprise durable restera difficile. Tout mouvement haussier a davantage de chances de n’être qu’une correction à court terme. Seules des données allemandes étonnamment solides ou des propos fermes (hawkish) de la part de représentants de la BCE pourraient soutenir l’euro, mais aucun signal de ce type n’est visible pour l’instant.
Momentum
Cette stratégie se concentre sur la poursuite d’un mouvement de prix après une cassure. Une cassure se produit lorsque le prix dépasse un certain seuil et parvient à s’y maintenir, c’est-à-dire qu’il reste au-dessus ou au-dessous de ce niveau au lieu de revenir en arrière. Le prix évolue actuellement dans une fourchette délimitée par deux niveaux clés : la borne supérieure à 1,1177 se trouve à 16 points, tandis que la borne inférieure à 1,1138 est à 23 points. Tant que le prix demeure dans cette zone, aucune direction claire ne se dégage, de sorte qu’il est préférable pour les débutants d’attendre plutôt que d’essayer d’anticiper le prochain mouvement.
Le niveau de 1,1177 est déterminant pour une progression haussière. Si l’euro franchit nettement ce seuil et parvient à s’y consolider, cela signalera que les acheteurs ont pris l’avantage. La voie serait alors ouverte vers 1,1211 puis 1,1244. Le premier objectif est relativement proche, alors que le second est nettement plus éloigné, et le prix pourrait marquer une pause ou corriger à mi-chemin. Ce scénario nécessiterait un catalyseur, comme des statistiques américaines décevantes ou des données européennes étonnamment solides. De tels facteurs font actuellement défaut, si bien qu’un mouvement haussier est jugé moins probable. Il s’apparenterait davantage à un rebond après une longue phase de baisse qu’à un véritable retournement de tendance.
Pour un mouvement baissier, l’attention se porte sur 1,1138. Si le prix enfonce ce niveau et parvient à s’installer en dessous, cela indiquera que les vendeurs conservent la main. Les objectifs suivants se situent à 1,1108 et 1,1082. Il s’agit du scénario principal. Il est étayé par la solidité du rapport sur l’emploi américain, la faiblesse des ventes au détail de la zone euro et l’écart de taux d’intérêt. Le seul facteur qui joue contre ce scénario est la possibilité d’une pause après la longue phase de repli, la paire ayant déjà rebondi cette nuit à partir de creux proches de 1,1136.
Retour à la moyenne
Cette stratégie repose sur l’idée inverse. Parfois, le prix dépasse un niveau mais ne parvient pas à s’y maintenir et revient rapidement en arrière. C’est ce que l’on appelle un retournement à travers le niveau, et cela diffère d’une cassure, car le prix ne consolide pas au‑delà de ce niveau. Il est impossible de distinguer les deux sur la base du premier test uniquement, c’est pourquoi les débutants doivent éviter de se précipiter dans une position. Ils devraient plutôt attendre que le prix dépasse d’abord le niveau, puis revienne ensuite le franchir dans l’autre sens.
Le niveau de référence supérieur est 1,1170, tandis que le niveau inférieur est 1,1145. Le niveau supérieur se situe seulement 9 points au‑dessus du prix actuel, ce qui le rend très proche. Si le prix atteint 1,1170, perd de son élan et se retourne à la baisse, cela signalera un mouvement avorté au‑dessus du niveau et confortera le scénario baissier principal. Le niveau inférieur à 1,1145 est 7 points au‑dessus du niveau de cassure à 1,1138. Si le prix tombe à 1,1145 et repasse rapidement au‑dessus, cela indiquera également un mouvement avorté en dessous du niveau. En revanche, si 1,1145 est enfoncé sans reprise ultérieure, le niveau suivant à surveiller sera 1,1138, où le scénario Momentum entre en jeu. Par conséquent, la réaction initiale sur l’un ou l’autre niveau peut s’avérer trompeuse, et il est préférable d’attendre et d’observer comment le prix évolue.
