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什麼因素阻礙多頭進一步買進黃金
黃金今日小幅回落,在每盎司 4,110 美元附近交投。此前該金屬在週一上漲近 2%,目前正進行調整。白銀下跌 0.8% 至
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黃金今日小幅回落,在每盎司 4,110 美元附近交投。此前該金屬在週一上漲近 2%,目前正進行調整。白銀下跌 0.8% 至 52.99 美元,此前一個交易日曾上漲近 3%;鉑金與鈀金則幾乎持平。週一金價上漲的主因在於油價走跌。Brent 原油在 10 月 30 日一度接近 116 美元,之後回落至 97 美元,因為在美國大選之後,市場開始預期與伊朗的談判將取得突破。值得注意的是,今年黃金與原油大多走出相反行情:高油價推升通膨、迫使聯準會收緊貨幣政策;而便宜的油價則減輕了黃金這類無收益資產面臨的壓力。在這樣的動態下,黃金買家與能源進口國受惠,而石油出口國以及押注供給長期吃緊的投資人則相對吃虧。黃金受到聯準會政策的壓抑。週一,Austan Goolsbee 與 Tom Barkin 都提到經濟表現強勁且通膨壓力仍在,而 Goolsbee 另指出,資料中心的投資熱潮開始有需求過熱之虞,而央行一般會以更緊縮的政策來回應這種情況。值得一提的是,他在 10 月時仍認為升息與暫停都在選項之內,如今口氣已明顯轉為更偏鷹派。在聯邦基金利率處於 3.75–4.00%,且 CME 顯示 12 月 9 日升息機率約為 79%,加上 10 月非農就業新增 16.5 萬人,遠高於 6.5 萬人的預期之下,每一次進一步收緊政策的訊號,都會削弱黃金的吸引力,也使得這波反彈難以真正展開。美元走弱對金價略有助益。美元指數在週一下跌 0.5% 後,週二變動不大,而美元回落讓海外買家更容易負擔黃金。不過,這項支撐相當有限:當美債殖利率與油價同時下滑時,美元所受的壓力會減輕,但市場對升息的預期仍在。眼下黃金缺乏明確的故事線,大型投資人多半選擇觀望,因此短期走勢主要由趨勢交易策略與實體需求所主導。下一個關鍵催化因素是美國通膨數據。市場預期,9 月份整體 CPI 月增 0.6% 之後,最新公布的月增率將放緩至 0.3%;核心 CPI 則由 0.3% 降至 0.2%。Christopher Waller、Lorie Logan、Jeff Schmid 與 Michelle Bowman 的談話也在行程之中,任何偏鷹派的言論都可能加大黃金所承受的壓力。若數據較預期溫和,黃金有機會守在 4,100 美元上方,因為市場將開始懷疑 3 月升息的必要性。綜合來看,目前黃金被夾在油價走軟與聯準會鷹派發言之間。我認為,在通膨數據公布前,金價多半會在 4,100 美元附近震盪,缺乏明確方向;在數據出爐之後,走勢將取決於物價上漲的速度。如果通膨高於預期,不排除金價回落到 4,000 美元;若數據偏軟且油價進一步走弱,黃金可能再度測試上週高點。黃金技術面分析買方需要先突破接近 4,140 美元的阻力位。若能站上該水平,後續有機會上看 4,192 美元,但在此之上再推升將相當不易。再往上的下一個目標區域在 4,249 美元附近。若價格回落,空方將嘗試奪回 4,062 美元的主導權;一旦成功並向下跌破該區間,將對多頭部位造成嚴重打擊,並可能把金價壓低至 4,001 美元,進一步有機會測試 3,954
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