Muammo hech qachon yolg‘iz kelmaydi. Bozorlar oraliq saylovlar natijalarini qayta baholagani ortidan S&P 500 biroz bosh ko‘targan edi, shu zahoti aksiyalarga yangi zarba berdi. 2025-yil aprel oyidagi Amerika Ozodlik kunida Donald Trampning bojxona bojlari bo‘yicha zarbasidan keyingi davrdan buyon 2 yillik Treasury daromadliligidagi eng tez o‘sish AQSh fond indekslarining chekinishiga sabab bo‘ldi. Bu harakat tezlashayotgan inflyatsiya va FOMC ritorikasining yanada “hawkish” tus olishini aks ettirdi.

AQSh Treasury daromadliligi dinamikasi

Iqtisodiyot siklik xususiyatga ega. O‘sishlardan keyin pasayishlar keladi, so‘ng yana yangi ko‘tarilishlar boshlanadi. Ba’zi ekspertlar Federal rezerv tizimining pul-kredit siyosatini qat’iylashtirishi retsessiyaga olib keladi, deb hisoblaydi — stavkalarni oshirgan holda, Fed go‘yoki ziyofat avjida “punch bowl”ni olib qo‘yadi. AQSh iqtisodiyotining qizib ketayotganidan darak beruvchi belgilar paydo bo‘lmoqda. Mehnat bozori kuchli ko‘rsatkichlardan so‘ng inflyatsiya tezlashdi. FOMC a’zosi Christopher Waller uni jilovlash uchun dekabr oyida federal funds stavkasini 25 bazaviy punkt emas, balki 50 bazaviy punktga oshirish kerak, deb hisoblaydi. Uning hamkori Lori Logan esa qarz olish qiymati imkon qadar tezroq 4,5% darajasigacha ko‘tarilishi lozimligini aytmoqda.

Agar bozor bitta yoki ikkita emas, balki uch-to‘rtta qat’iylashtirish bosqichiga duch kelsa, 10 yillik Treasury daromadliligi yana bir necha yillik maksimal darajalarga qaytishi mumkin. Bu aksiyalar uchun fundamental asoslarni yomonlashtiradi va AI loyihalarini moliyalashtirish uchun agressiv ravishda kapital yig‘ayotgan hyperscaler kompaniyalar uchun muammolar keltirib chiqaradi. Demokratlarning oraliq saylovlardagi g‘alabalarining siyosiy oqibatlari bozorga qayta baholangach, biroz susaygan AI bo‘yicha xavotirlar yana kuchayishi ehtimoli bor.

Bu orada josuslik mojarosi ortidan NVIDIA aksiyalaridagi sotuv bosimi davom etmoqda. Kompaniyaning bozor kapitallashuvi bosh direktor haqidagi ishqiy mish-mishlar tarqalganidan beri 430 milliard dollarga qisqardi. Bozor qiymati taxminan 4,07 trillion dollargacha tushdi va Microsoft uni qisqa muddatga ortda qoldirdi. Keyingi pasayishlar chip ishlab chiqaruvchining bozor kapitallashuvini qariyb 3,96 trillion dollargacha kamaytirdi; u hanuzgacha Apple va Microsoft’dan keyin jahon bo‘yicha uchinchi o‘rinda turibdi.

“Magnificent Seven” kapitallashuvi dinamikasi

S&P 500 indeksiga bosim kutilayotgan Anthropic IPO’si bilan ham bog‘liq. Kompaniya o‘zini bozorda 1,4 trillion dollar qiymatida baholashni nishonga olgan — bu ko‘rsatkichni bozor ishtirokchilarining aksariyati juda yuqori deb hisoblaydi. IPO oldidan likvidlikning bozoridan chiqib ketishi fond indekslari uchun salbiy omil bo‘lib turibdi.

Yana ham kattaroq muammo Claude emissenti aksiyalariga talabning zaif bo‘lishi bo‘lardi. IPO investorlar uchun litmus testi vazifasini bajaradi: uning muvaffaqiyati yoki omadsizligi AI texnologiyalari bumining davom etayotganini yoki allaqachon susayganini aniqlashtirishga yordam beradi.

Texnik jihatdan, kundalik S&P 500 grafikida ichki bar kuzatilmoqda, bu esa noaniqlikdan darak beradi. 7 545 darajasidagi maksimumdan yuqoriga chiqish avval ochilgan uzoq (long) pozitsiyalarga qo‘shimcha qilishni oqlaydi. Aksincha, 7 470 darajasidagi minimumdan pastga tushish sotish uchun signal bo‘ladi.