"Don't fight the Fed" degan ibora Forex bozoridagi eski maqoladir. Oraliq saylovlardan keyingi bir necha kun ichida investorlar EUR/USD uchun yo‘nalishni tovarlar, aksiyalar va obligatsiyalar bozorlaridan izlashdi. Oktyabr oyidagi inflyatsiya ko‘rsatkichlari esa javob qayerda ekanini ko‘rsatdi.

Iste’mol narxlari oktyabr oyida oyma-oy 0,4% ga oshdi, asosiy CPI esa oyma-oy 0,3% ga ko‘tarildi, ikkala ko‘rsatkich ham Bloomberg konsensusidan yuqori bo‘ldi. Wall Street Journalning oylik ma’lumotlar asosida qilgan hisob-kitoblariga ko‘ra, umumiy CPI yillik ko‘rsatkichi 2,7% dan 4,0% gacha tezlashgan, Fed afzal ko‘radigan ko‘rsatkich — asosiy PCE narx indeksi esa 3,1% dan 3,3% gacha oshib, 2023-yil noyabridan beri eng yuqori darajaga yetgan.

Dollarni 2 yillik G‘aznachilik obligatsiyalari daromadliligining keskin o‘sishi qo‘llab-quvvatladi, bu so‘nggi 19 oy ichidagi eng tez sur’at bo‘ldi, 10 yillik daromadlilik esa qisqa muddatga 5% dan yuqoriga ko‘tarildi.

Fed stavkalari dinamikasi va bozor prognozlari

Yevro kursining pasayishi ma’lumotlar e’lon qilinishidan ham avval boshlangan edi. Darhol ta’sir ko‘rsatgan omil Federal zaxira tizimi (Fed) Gubernatori Kristofer Wallerning nutqi bo‘ldi, unda u CPI ko‘rsatkichlarining yuqori chiqishi dekabr oyida 50 bp lik stavka oshirishni oqlashini aytdi. Wallerning ta’kidlashicha, kechiktirish Fed obro‘siga xavf tug‘diradi va u bunday xavfni o‘z zimmasiga olishga tayyor emasligini bildirdi.

Pul bozoridagi qayta narxlanish ham EUR/USD juftligiga bosim o‘tkazdi. Dekabrda 25 bp lik oshirish ehtimoli 84% dan 86% gacha ko‘tarildi, va CME svoplari endilikda kelgusi bir yil ichida taxminan uch marotaba qat’iylashtirish ehtimolini 70% atrofida baholamoqda, avval narxga kiritilgan ikki marta oshirish o‘rniga.

Dekabr oyi uchun Fed stavkalari bo‘yicha kutilmalar dinamikasi

Investorlar endi faqatgina 2025-yil avgustidagi pul-kredit siyosati holatiga qaytishga emas, balki federal mablagʻlar stavkasini 4,5% dan yuqoriga olib chiqishi mumkin bo‘lgan uzoqroq shtrixlash sikliga ham garov tikishyapti.

Siyosiy omil ham istisno etilmaydi. FOMC a’zolarining ayrimlari oktyabr oyida stavkani oshirish tarafdori bo‘lishgan va har qanday kechikish Fed raisi Kevin Warsh ustiga soya soladi, u, xabarlarga ko‘ra, oraliq saylovlar arafasida Donald Trump kayfiyatini buzishni istamagan.

Dollar uchun boqiy stsenariy shuki, tezlashayotgan inflyatsiya va kuchli mehnat bozori birgalikda iqtisodiyotning qizib ketayotganidan darak beradi. Biroq bozorlar bu reaksiyaning avvalgilari kabi qancha darajada hissiyotlarga berilgan holda shakllanayotganini baholashi kerak bo‘ladi.

Qisqacha aytganda, inflyatsiyaning tezlashishi va foiz stavkalari bo‘yicha kutilmalarni keskinroq oshirish dollarning mustahkamlanishi uchun sharoit yaratmoqda. EUR/USD juftligi uchun pastga yo‘nalgan xavf shundaki, bozorlar yaqindagi voqealarga haddan tashqari hissiy reaksiya bildirgan bo‘lishi mumkin.

Texnik jihatdan olganda, EUR/USD juftligining kunlik grafigi narxning 1,115–1,125 darajadagi adolatli qiymat diapazonining quyi chegarasiga qaytganini ko‘rsatmoqda. Narx 1,115 qo‘llab-quvvatlash darajasidan pastga buzib o‘tsa, qisqa pozitsiyalarni oshirish mantiqan asoslanadi.