هل كان المدير التنفيذي لـ NVIDIA حقاً لا غنى عنه بالنسبة لصناعة الذكاء الاصطناعي بأكملها؟ بالت judging على رد فعل السوق، الإجابة هي لا. انهيار سهم عملاق الشرائح لم ينجح في إخافة المستثمرين. مؤشر S&P 500 يرتفع لليوم الثالث على التوالي، مدعوماً بأرباح شركات إيجابية وتوقعات بطرح Anthropic للاكتتاب العام. فضيحة التجسس التي تورط فيها Jensen Huang أثرت في مُصدر واحد فقط — ولا شيء أكثر من ذلك.

المقاعد الشاغرة تُملأ دائماً. الارتفاعات في أسهم Advanced Micro Devices وBroadcom، المنافسين الرئيسيين لـ NVIDIA، تُظهر أن المستثمرين يعتقدون أنه لا توجد شركة لا يمكن الاستغناء عنها. صانعو شرائح آخرون مستعدون للحلول محل مُنتِج كبير واحد، مهما كان مسيطراً، وستستمر صناعة الذكاء الاصطناعي في العمل.

أداء أسهم الشركات النظيرة لـ NVIDIA

المخاوف بشأن فعالية التقنيات الجديدة بدأت أيضاً في التراجع. فقد كشف تقرير حصري لـ Wall Street Journal أن إيرادات OpenAI في الربع الثالث بلغت 10 مليارات دولار، ما يمثّل زيادة بنسبة 50% على أساس ربعي، وما يقرب من ثلاثة أضعاف على أساس سنوي.

كما أثارت نتائج CoreWeave إعجاب المستثمرين. فهذه الشركة المصنَّفة ضمن ما يسمى "non‑cloud"، التي تبني مراكز بيانات وتؤجرها لـ Microsoft و OpenAI وغيرها، شهدت ارتفاعاً في أسهمها بنسبة 25%، في أفضل أداء يومي لها منذ أكثر من عام.

ديناميكيات توسّع بصمة مراكز بيانات CoreWeave

النتائج الإيجابية من CoreWeave بددت الكثير من المخاوف المتعلقة بالطلب والتسعير والتمويل. خلص السوق إلى أن وتيرة نمو الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي يمكن أن تتباطأ من دون أن يترتب على ذلك توقف في تبني هذه التقنية.

يدرك المستثمرون بشكل متزايد أن من غير المرجح أن يعمد الديمقراطيون إلى شل التقنيات الجديدة — ليس أقلها لأن القيام بذلك يعني قطع الفرع الذي يستند إليه الاقتصاد الأمريكي. لقد ساعد الذكاء الاصطناعي الاقتصاد العالمي على التكيف مع أوضاع صعبة: فالنمو لا يزال مستمراً على الرغم من الرسوم الجمركية الأمريكية الضخمة، وصدمة أسعار الطاقة الناتجة عن الصراع في الشرق الأوسط، وسياسات التشديد النقدي الواسعة التي تتبعها البنوك المركزية الكبرى.

يستحق الاستثمار الأمريكي في الذكاء الاصطناعي الفضل في ذلك. فصادرات الرقائق في آسيا تشهد تسارعاً، وأستراليا وغيرها من الدول تفتتح مراكز بيانات جديدة، وأوروبا توفر البنية التحتية للطاقة والتبريد. توجيه الكونغرس ضربة قاسية للذكاء الاصطناعي سيكون كارثياً على الاقتصاد العالمي — ومن الصعب تصور أن يقدم الكونغرس على مثل هذه الخطوة.

يساعد هذا في توضيح سبب تمكن مؤشر S&P 500 من الارتفاع حتى مع صعود عوائد سندات الخزانة وارتفاع احتمالات التشديد من جانب الاحتياطي الفيدرالي.

من الناحية الفنية، يُظهر الرسم البياني اليومي لمؤشر S&P 500 نموذج شمعة داخلية (inside bar). سيبرر الاختراق فوق قمته قرب 7,540 زيادة المراكز الشرائية المفتوحة مسبقًا.