Yevro va funt sterling AQSH dollariga nisbatan keskin qadrsizlandi va buning sezilarli sabablari bor. EUR/USD seshanba kuni ertalabgi 1.1229 darajasidan qariyb 1.1153 gacha, GBP/USD esa 1.3449 dan 1.3331 gacha tushdi — bu esa juma kungi sotuvdan keyingi kechagi tiklanish bir kunda butunlay yo‘qqa chiqqanini anglatadi. Yana kecha ommabop valyuta juftliklarida yanada pasayish bo‘lishi shubha ostida edi, bu boradagi savolni dollar foydasiga yakunlab bergan asosiy katalizator esa prognozlardan yuqori chiqqan AQSH inflyatsiyasi bo‘yicha kuchli hisobot bo‘ldi.
Rasmiy ma’lumotlar nimani ko‘rsatdi: iste’mol narxlari indeksi (CPI) sentyabrdagi 0,6% o‘sishdan so‘ng va 0,3% prognozga nisbatan oktyabrda oyma-oy 0,4% ga oshdi. Asosiy omil zaruriy tovarlar narxining ko‘tarilishi bo‘ldi: oziq-ovqat narxlari aprel oyidan beri eng tez sur’atda oshdi, elektr energiyasi 0,9% ga qimmatlashdi, avto sug‘urta esa bir yildan ortiq davrdagi eng yuqori darajaga chiqdi. Oziq-ovqat va energiyani hisobga olmagan bazaviy indeks prognoz qilingan 0,2% ga nisbatan 0,3% ga ko‘tarildi (sentyabrdagi 0,3% dan keyin) — bu uch oy ketma-ket kutilganidan yuqori natija qayd etayotganini anglatadi. Bundan tashqari, uch oylik yilliklashtirilgan bazaviy ko‘rsatkich qariyb 3,75% atrofida, bu oxirgi ikki yildan ortiq davrdagi eng yuqori daraja. O‘tgan yil oktyabrida AQSh hukumati faoliyati to‘xtab qolishi (shutdown) tufayli ma’lumotlar yig‘ilishi uzilganidan rasmiy hisobotda yillik ko‘rsatkich berilmagan, ammo iqtisodchilar bazaviy yillik inflyatsiyani sentyabrdagi 2,6% ga nisbatan taxminan 2,8% darajasida baholamoqda.
Bozor darhol reaksiya bildirdi. Bozor hisob-kitoblariga ko‘ra, 9 dekabr kuni Fed stavkasini oshirish ehtimoli dushanbadagi 78,8% dan 96,3% gacha oshdi. Bozor ishtirokchilari buni endi deyarli hal bo‘lgan masala sifatida ko‘rib gapirmoqda. Eslatib o‘taman, federal mablag‘lar stavkasi hozirda 3,75–4,00% darajasida. 28 oktyabrdagi siyosiy yig‘ilishda pauza qilish qarori 10 ga 2 nisbatda qabul qilingan edi. Muhimi, Kristofer Waller ma’lumotlar e’lon qilinishidan oldin 25 punktga stavka oshirishni qo‘llab-quvvatlashga tayyorligini va agar bazaviy narxlar 0,3% yoki undan ko‘proqqa oshsa, 50 punktni ham ko‘rib chiqishini aytgandi, holbuki 3 sentyabrda u doimiy ijobiy dinamika sharoitida stavkani o‘zgartirmaslik tarafdori edi. Menimcha, u belgilagan chegaradan endi o‘tilgan. Inflyatsiya bo‘yicha ma’lumotlardan so‘ng Lorie Logan kamida ikki marta 25 punktlik oshirish ehtimolini tilga oldi va sur’atni tezlashtirishni ham istisno etmadi.
Boshqa Fed vakillarining bayonotlari ham xuddi shunday keskin bo‘ldi. Anna Paulson yuqori foiz stavkalarini ma’qul ko‘rishini va inflyatsion kutilmalar oshishda davom etsa, tezroq harakat qilishni xohlashini aytdi. Ehtimol, hatto pastroq neft narxlari ham narxlarga va ikkilamchi ta’sirlarga o‘tadi, shu bois Federal Reserve kelasi yilda ham yanada agressivroq harakat qilishi kerak bo‘ladi va bu allaqachon dollar kursiga kiritilmoqda. Austan Goolsbee oktyabr hisobotini tashvishli deb atadi va tariflar hamda yuqori energiya narxlari biroz yumshayotgan bo‘lsa-da, inflyatsiyani bosim ostida ushlab turishini ta’kidladi. Shuni qo‘shimcha qilaman, Goolsbee ohangi oktyabrdagidan ancha qat’iyroq bo‘ldi: o‘shanda u ham stavka oshirish, ham pauza variantini ochiq qoldirgan edi, 9 noyabrda esa ma’lumotlar markazlari qurilishini haddan tashqari yuqori talab bilan taqqosladi. Haftaning boshidan beri shunday bayonotlar birin-ketin kelmoqda, bu treyderlarni dollarga o‘tib, yevro va funtni sotishdan boshqa deyarli tanlovsiz qoldirmoqda.
Arzonlashgan neft nega yordam bermadi? Brent dushanba kuni qariyb 6% ga tushdi va avgustdan beri eng past darajada savdoni yakunladi, biroq neft oktyabrda qariyb 12% ga oshgan edi, shuning uchun yumshatuvchi ta’sir faqat noyabr inflyatsiya ma’lumotlarida ko‘rinadi; Federal Reserve esa hozir ikkilamchi ta’sirlarga e’tibor qaratmoqda. Menimcha, inflyatsion kutilmalar pasaymaguncha, neft pauza uchun dalildan ko‘ra fon shovqini bo‘lib qoladi.
Bugunga keladigan bo‘lsak, Yevrozona uchun asosiy voqea Germaniyaning inflyatsiya hisobotidir. Sentyabrdagi keskin 0,6% o‘sishdan so‘ng, CPI ning oyma-oy 0,2% ga pasayishi va yillik hisobda qariyb 2,8% atrofida bo‘lishi kutilmoqda. Agar ma’lumotlar konsensusdan ham yumshoqroq chiqsa, bu yevroni yanada zaiflashtiradi, chunki pastroq inflyatsiya Yevropa Markaziy banki rejalari va qarorlariga ta’sir qilishi mumkin, garchi Yevrozona umumiy inflyatsiyasi oktyabrda sentyabrdagi 3,8% ga nisbatan 4,0% ni tashkil qilgan bo‘lsa ham. Depozit stavkasi hozirda 2,50%, 17 dekabrda 2,75% gacha oshirish esa yakuniy qadam sifatida ko‘rilmoqda. Christine Lagarde bugungi chiqishi yumshoq bo‘lishi ehtimoldan yiroq — 29 oktyabr kuni u kengash siyosatni qat’iylashtirishni muhokama qilganini aytgandi, shuning uchun dekabrda yirik o‘zgarishlar bo‘lmasa, yo‘nalish aniq. Bundesbank prezidenti Joachim Nagel ham o‘z fikrlarini bildiradi; u ham xuddi shunday “hawkish” pozitsiyani egallagan: 16 oktyabr kuni u qo‘shimcha choralarni istisno qilmagandi va noyabr boshlarida dekabr oyida stavka oshirish tarafdorlari safida bo‘lgani xabar qilingandi. Kechagi yirik sotuvdan so‘ng yevroda qisqa muddatli korreksion tiklanishni istisno qilmagan bo‘lardim.
Bugun Buyuk Britaniya bo‘yicha yirik makroiqtisodiy ma’lumotlar yo‘q, shuning uchun funt sterling tayanch omillarsiz qolmoqda. Kechagi statistikalar ham yordam bermadi: BRC chakana savdo ko‘rsatkichi 1,2% prognozga nisbatan 1,1% ga oshdi, 30 yillik gilt daromadliligi esa 5,54% ni tashkil etdi. Bugun AQSh bo‘yicha ham muhim ma’lumotlar yo‘q, shuning uchun diqqat markazi kuchli mehnat bozori, yuqori inflyatsiya va Fedning yagona, keskin ohangdagi ritorikasida qolmoqda, bu esa keyingi stavka oshirishlarini anglatadi. Bu dollar uchun ijobiy, yevro, funt va boshqa riskli aktivlar uchun esa salbiy omil bo‘lib turibdi va juma kungi ishlab chiqarish inflyatsiyasi ma’lumotlarigacha bu fon o‘zgarishiga shubha qilaman.
EUR/USD bo‘yicha texnik manzara
1 soatlik grafikga ko‘ra, agar yevro 1.1170 darajasi tomonga kichik korreksiya qilsa, u yerdagi yolg‘on teshilish (false breakout) 1.1138 darajasiga qaytish maqsadida qisqa pozitsiyalar ochish uchun asos bo‘ladi. Ushbu hududdan pastga yorib o‘tish va shu yerda kunni yopish 1.1108 darajasiga yo‘l ochadi, keyingi maqsad esa 1.1082 bo‘ladi. Shu yerda men 20–25 punkt harakatni ko‘zlab sakrashdan (bounce) sotib olishni ko‘rib chiqaman. 1.1108 dan uzoq (long) pozitsiyalarni yoki yolg‘on teshilishdan keyingi qaytish (retracement)da, yoki xuddi shunday yolg‘on teshilish 1.1138 darajasida yuz berganida ko‘rib chiqaman. Agar ayiqchilar 1.1170 atrofida kuch ko‘rsatmasa, qisqa pozitsiyalarni ochishni instrument harakatlanuvchi o‘rtacha qiymatlar (moving averages) yonida ushlanib turolmasa 1.1193 gacha kechiktirgan ma’qul, yoki 1.1218 darajasidan 20–25 punkt harakatni ko‘zlab sakrashdan sotishni ko‘rib chiqish mumkin.
GBP/USD bo‘yicha texnik manzara
GBP/USD juftligi uchun vaziyat xuddi shunday. Men birinchi faol pasayish harakatlarini 1.3353 darajasidagi yolg‘on qayta sinovda kutaman, maqsad sifatida 1.3325 ni ko‘zlamoqdaman. Ushbu diapazon va oraliq qo‘llab-quvvatlash darajasining yorib otilishi bosimni kuchaytiradi va funtga 1.3298 tomonga yo‘l ochadi, uzoqroq maqsad esa 1.3282 bo‘lib, u yerda men 20–25 punktlik sakrashni xarid qilish uchun ko‘rib chiqaman. 1.3298 va 1.3325 dan uzun pozitsiyalar faqat yolg‘on qayta sinovlarda ko‘rib chiqiladi, yuqori maqsad sifatida 1.3353 olinadi. Agar ayiqchilar u yerda faollik ko‘rsatmasa, men qisqa pozitsiyalarni 1.3377 gacha kechiktiraman, u yerda ushlash muvaffaqiyatsiz bo‘lsa, harakatlanuvchi o‘rtacha qiymatlar (moving averages) dan biroz yuqoriroq bo‘lgan 1.3404 darajasidan 20–25 punktlik harakat uchun sakrashlarni sotishga qarayman.
Men bozor e’tiborining qat’iy ohangdagi Fed nutqlari va kelgusi yilda foiz stavkalarini yanada oshirish bo‘yicha garovlar fonida, juma kungi ishlab chiqaruvchi narxlari ma’lumotlari e’lon qilinmaguncha, yevro va funtga bosim saqlanib qolishini taxmin qilaman. Yumshoq Germaniya inflyatsiyasi, Christine Lagarde va Joachim Nagelning qat’iy ohangdagi bayonotlari bilan birga kelgan taqdirda ham, meningcha, yevroda faqat korreksiya keltirib chiqaradi, o‘ziga xos drayverlardan mahrum bo‘lgan funt esa, ehtimol, uning ortidan ergashadi.
