Hari ini emas didagangkan sekitar AS$4,060 seauns selepas kejatuhan 2.6% semalam, yang sepenuhnya menghapuskan lantunan semula ke AS$4,122. Perak meningkat 1% kepada AS$52.06 selepas penurunan 3.5% pada hari sebelumnya; platinum dan palladium sedikit lebih tinggi.

Laporan inflasi Oktober mencetuskan jualan besar-besaran. Indeks Harga Pengguna (IHP) teras meningkat 0.3% bulan ke bulan berbanding unjuran 0.2%, melebihi jangkaan untuk bulan ketiga berturut-turut, manakala indeks keseluruhan meningkat 0.4% berbanding unjuran 0.3%. Keputusan itu hampir tepat pada ambang yang dinyatakan oleh Christopher Waller sehari sebelumnya: dengan bacaan teras 0.3%, beliau bersedia mempertimbangkan langkah menaikkan kadar sebanyak 50 mata asas. Kebarangkalian kenaikan kadar pada Disember meningkat daripada 78.8% pada 9 November kepada 96.3%. Emas tidak memberikan hasil faedah; oleh itu, kadar faedah dan hasil yang meningkat menjadikan bon lebih menarik, manakala pengukuhan dolar menjadikan logam berharga itu lebih mahal bagi kebanyakan pembeli.

Para pegawai Rizab Persekutuan turut menguatkan kesan tersebut. Austan Goolsbee menggambarkan laporan itu sebagai "membimbangkan, hampir menggerunkan." "Kita mempunyai masalah sebenar dengan inflasi," kata Goolsbee, Presiden Fed Chicago. Pada bulan Oktober beliau membenarkan kemungkinan kenaikan atau pemberhentian pengetatan dasar, dan pada 9 November beliau mengaitkan pelaburan yang dipacu oleh AI dengan permintaan yang terlalu panas. Loretta Mester, Presiden Fed Dallas, masih melihat keperluan untuk sekurang-kurangnya dua kenaikan 25 mata asas, mungkin pada kadar yang dipercepatkan. Pada awal September, Waller sanggup mengekalkan kadar jika inflasi berkembang, dan kini beliau membenarkan langkah 50 mata asas. Nada telah berubah daripada menunggu kepada pemecutan, dan peralihan itu menekan harga emas.

Harga minyak yang lebih rendah tidak menyelamatkan emas kali ini. Pada hari Isnin, logam itu naik ketika harga Brent jatuh dan dolar melemah, dan nampaknya penurunan harga tenaga dijangka menghidupkan semula permintaan. Brent kini di bawah AS$92, manakala WTI sekitar AS$84, tetapi IHP Oktober masih mencerminkan lonjakan bulanan Brent kira-kira 12%, jadi kesan penurunan minyak hanya akan mula kelihatan dalam data November.

Emas mempunyai sokongan, tetapi ia terhad. Paras AS$4,000 kekal sebagai sokongan utama, walaupun pada 3–4 November logam itu sudah turun di bawah paras tersebut. Pembelian oleh bank pusat dan permintaan terhadap aset selamat memberikan sokongan. Perlu diperhatikan bahawa kali ini pembetulan ekuiti tidak menekan emas sekuat pada akhir Oktober, apabila emas dijual untuk menampung kerugian saham; emas nampaknya berhenti menjadi sumber kecairan. Ia kembali diniagakan sebagai aset yang sensitif kepada kadar faedah.

Saya menjangka tekanan terhadap emas akan berterusan dalam sesi akan datang. Sementara Fed bersiap sedia untuk kenaikan pada 9 Disember dan membenarkan langkah 50 mata asas, serta dolar dan hasil kekal hampir paras semalam, sukar bagi logam itu untuk kekal di atas AS$4,100; ujian terhadap paras AS$4,000 lebih berkemungkinan, dan jika ia jatuh di bawah paras itu, sasaran seterusnya ialah paras rendah 4 November sekitar AS$3,942. Pembelian oleh bank pusat dan penurunan lanjut harga minyak mungkin melembutkan kejatuhan, tetapi saya mengaitkan pembalikan ketara dengan data PPI pada hari Jumaat: laporan harga pengeluar yang lebih lembut boleh membolehkan emas memulihkan sebahagian kerugian.

Dari segi gambaran teknikal, pembeli perlu menembusi rintangan terdekat pada AS$4,062. Ini akan meletakkan sasaran pada AS$4,140, di atas paras tersebut penembusan akan menjadi sukar. Sasaran yang paling jauh ialah kawasan AS$4,192. Jika berlaku penurunan, pihak bear akan cuba menguasai paras AS$4,001. Jika mereka berjaya, penembusan julat akan memberikan tamparan serius kepada kedudukan kenaikan harga dan menolak emas ke paras rendah AS$3,954 dengan prospek bergerak ke AS$3,906.