週三，GBP/USD 貨幣對繼續下跌，這波跌勢至今已持續一個月。市場是否出現了新的理由去拋售英鎊、買入美元？如果完全忽視所有對英鎊有利的因素，那麼答案是肯定的。讓我們做一個簡單、直接的分析。美元幾乎每天都在上漲，即便 Federal Reserve 已經完成多次緊縮，並釋出訊號表示僅在 2026 與 2027 年再升息兩次。換言之，市場只是在預期未來還有兩次升息，卻已經連續至少三週幾乎天天買進美元。那 Bank of England 呢？BoE 也打算升息兩次：一次在 2026 年底，另一次在 2027 年初。也就是說，Fed 和 BoE 都準備再進行兩輪緊縮，但最終只看到美元一枝獨秀。為什麼？因為市場就是如此。

我們多次提到，市場經常會出現一段缺乏邏輯的走勢。這很簡單：價格是由供給與需求決定的，僅此而已。基本面事件、宏觀數據發布、地緣政治衝突——這些都只是新聞觸發點。市場參與者可以選擇要不要對其做出反應。當前外匯市場的情況，完全符合這種模式。美元幾乎每天都在同一個單一因素驅動下上漲，所有其他因素一概被忽略。

在這種情況下，我們認為應該直言不諱，而不是刻意避開那些「不方便」的事實。因此，目前這一波走勢完全是技術性且缺乏邏輯的，甚至從技術面角度來看亦然。回顧週線級別走勢，四年的中長期上升趨勢仍在延續；在日線級別，則已盤整橫走了一年。因此，從長期來看，應該升值的是英鎊，而不是美元。若問題真的只在於 Fed 的貨幣政策……

美國政府債務持續攀升；投資人對美國證券要求越來越高的風險補償（這對預算與主權債造成額外壓力）；美股市場像肥皂泡般被吹大已有數年之久，如今幾乎所有人都在預測其即將崩盤。Donald Trump 的貿易政策並未為美國經濟帶來顯著好處，更多只是向美國人自己收錢。美國總統的支持率已跌到「低得不能再低」的水準。與 Iran 的戰爭在邏輯上本應推升對美元的需求，但現在各方報導都指出該衝突可能即將得到解決。結果，例如油價已連續兩週下跌。然而，美元對這些事態發展完全沒有反應。它不管在任何情況、任何理由之下都還在上漲。所以，如果 BoE 明天突然召開緊急會議，並宣布立即將基準利率調升 2%，也不要對英鎊再度下跌感到意外。

在過去 5 個交易日內，GBP/USD 貨幣對的平均波動率為 72 點。對於英鎊/美元而言，這一數值可被視為「中等」波動。因而在 9 月 24 日（週四），我們預計價格波動區間將位於 1.3163 至 1.3307 之間。較高的線性回歸通道正向上傾斜，顯示當前處於上升趨勢。CCI 指標已兩次進入超賣區，這對當前的下行走勢發出了可能即將結束的警示。

最近支撐位：

S1 – 1.3184

S2 – 1.3123

S3 – 1.3062

最近阻力位：

R1 – 1.3245

R2 – 1.3306

R3 – 1.3367

交易建議：

GBP/USD 貨幣對仍在延續其不合邏輯的下行走勢。Trump 的政策將持續對美國經濟施壓，因此我們不預期美元會出現長期走強。2026 年至今，美元表現相對正面，主要受地緣政治與通脹因素推動，這迫使資金尋求避風港，並促使 Fed 重回貨幣政策收緊的道路。然而，在週線週期上，匯價仍維持在 1.3150 至 1.3780 之間的盤整區間之內，而這一盤整是建立在一個已持續四年的上升趨勢之中，這使得中期內英鎊有望出現升值。當匯價位於移動平均線之上時，可考慮佈局多單，目標位看向 1.3428 和 1.3489；當匯價處於移動平均線之下時，則可採取做空策略，目標位為 1.3184 和 1.3163。

圖示說明：

回歸通道用於判斷當前趨勢方向；若兩條回歸通道均朝同一方向延伸，表示目前的趨勢較為強勁；

移動平均線（參數 20,0，平滑）用於界定短期趨勢以及當前應該順勢操作的方向；

Murray 水平是行情推進與回調的目標價位；

波動率水平（紅線）為依據當前波動率指標計算出的、未來 24 小時內該貨幣對最可能運行的價格通道；

CCI 指標——當其進入超賣區（低於 -250）或超買區（高於 +250）時，意味著行情有較大機率即將出現反向的趨勢逆轉。